发布日期：2024-10-22 05:42 点击次数：130
华源证券股份有限公司刘闯近期对立方制药进行商榷并发布了商榷陈诉《渗入泵控释期间向上者，精麻药、中成药脱手成长》，本陈诉对立方制药给出买入评级，现时股价为18.39元。
立方制药(003020) 投资重心： 立方制药竖立于2002年，是国内向上的渗入泵控释期间平台型鼎新药企。2023年，公司杀青商业收入19.01亿元，同比下滑26.31%，杀青归母净利润2.27亿元，同比增长8.33%，2023收入下滑主因23M4公司将医药批发业务出表。公司合手续聚焦医药工业，2023年医药工业收入与毛利占比分辩为61%、92%，是主要利润起首。公司居品管线具有较强竞争力，其中化药方面，仿制药集采影响冉冉出清，羟考酮、哌甲酯等精麻药物缓缓成为公司新增长能源；中药方面，益气和胃合手续增长，23年通过收购九方制药成绩葛酮通络胶囊、协同发展。 中药：布局胃病、心脑血管慢病领域，两大独家单品快速放量。1）益气和胃胶囊是公司独家品种，自2018年参加基药目次以来增长强盛，2023年在中国公立医疗机构末端杀青销售额2.8亿元，19-23年CAGR达93%，跟着公司合手续加强病院遮掩力度，拓展多科室运用，并加速院外商场拓展，瞻望益气和胃胶囊未来三年仍有望保合手较快增速。2）葛酮通络胶囊是中药二类新药，其有用身分葛根黄酮含量达80%以上、临床价值明确，2023年中国公立医疗机构末端心脑血管口服中成药商场畛域达506亿元，葛酮通络名次 第23，商场份额为1%。该居品2023年在中国公立医疗机构末端杀青销售额3.2亿元，同比增长15%。基于公司约束加强学术推论，并在心脑血管领域具有较强的销售基础，有望杀青与九方的销售协同，瞻望葛酮通络胶囊收入将快速增长。 化药：高壁垒精麻药参加成绩期，降压药集采压力冉冉开释。1）羟考酮缓释片：阿片类药物是中重度癌痛治疗的首选药物，2023年口服阿片类镇痛剂寰球样本病院销售额20亿元，跟着国内癌痛治疗率合手续种植，瞻望商场将合手续扩容。公司的盐酸羟考酮缓释片10mg、40mg规格已分辩于23M3、24M10获批上市，瞻望跟着公司约束开发商场并增多病院遮掩数目，未来几年该居品有望杀青加速放量。2）传统降压药集采压力缓缓出清，其中非洛地松弛释片集采影响24H1已基本消化，硝苯地平控释片行为赤脚品种以第一顺位中标集采、孝敬踏实利润，甲磺酸多沙唑嗪缓释片竞争形势较好，未来集采影响可控。3）盐酸哌甲酯缓释片是堤防劣势多动抑止（ADHD）一线治疗药物、一类精神药，末端商场增长速即，公司研发程度向上，有望于25年首仿获批上市，孝敬收入增量。 盈利预测与估值：公司是国内渗入泵控释期间平台向上企业，益气和胃胶囊、葛酮通络胶囊合手续放量，羟考酮缓释片先发上风显赫有望杀青加速增长，咱们瞻望2024-2026年归母净利润分辩为1.83亿元、2.51亿元、3.27亿元，增速分辩为-19%/37%/30%，现时股价对应PE分辩为19X、14X、11X。咱们收尽心血管药物慢病龙头信立泰、精麻药物龙头恩华药业、聚焦麻醉镇痛业务的苑东生物行为可比公司，初次遮掩，给以“买入”评级。 风险辅导：居品纳入集采的风险、销售不足预期的风险、行业竞争加重的风险、研发判辨不足预期的风险。
证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据缱绻，华福证券陈铁林商榷员团队对该股商榷较为深刻，近三年预测准确度均值为77.82%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.86亿，笔据现价换算的预测PE为10.27。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增合手评级1家；往常90天内机构筹划均价为20.8。
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